Sau nhiều năm cổ phiếu đì đẹt, đột nhiên chỉ trong hơn 1 tháng qua cổ phiếu VPH của Công ty CP Vạn Phát Hưng (VPH) đã tăng lên gấp 2 lần khi có thông báo Công ty chuyển nhượng một số dự án Kosmo Tây Hồ và thu về tiền lời hàng trăm tỷ đồng. Như vậy, “một nước cờ” VPH đã cứu được cổ phiếu và tạo được thanh khoản tốt về tài chính. Tuy nhiên, điều này cũng cho thấy phần nào năng lực phát triển dự án của Công ty còn nhiều hạn chế. Bên cạnh đó một câu hỏi cũng không ít người đặt ra là sau khi bán hết các dự án thì mai sau Công ty sẽ về đâu? Trút gánh nặng bằng cách bán dự án Mới đây, An Gia Investment và Quỹ đầu tư Creed Group của Nhật Bản ban bố đã hoàn thành việc mua lại 7 block chung cư thuộc dự án La Casa của VPH ở quận 7. Trong đó, có 2 block chung cư của dự án này đã được An Gia Investment mua lại hồi tháng 3/2015 trong thời đoạn 1, còn lại 5 block Quỹ đầu tư này vừa ký kết hợp đồng chuyển nhượng với VPH vào giữa tháng 2 vừa qua. Theo thông tin từ phía Công ty tổng giá trị thương vụ này lên tới 910 tỷ đồng, lãi gộp dự kiến của 2 giao kèo là 325 tỷ đồng. Khu dân cư phức hợp La Casa có diện tích 6,35ha. Quy mô dự án gồm 6 block cao 25 đến 35 tầng,1 block officetel và khu nhà liên kế 1,2 ha gồm 66 căn, khu bệnh viện 5.100 m2 và diện tích thương nghiệp, văn phòng, công viên. Dự án nằm trên đường Hoàng Quốc Việt, Phường Phú Mỹ, Quận 7. TP HCM. Đây được xem là vị trí chung cư Kosmo Tây Hồ đẹp, liên lạc thuận lợi, tầm nhìn sông lớn, thoáng mát. Dự án được mở bán từ năm 2011 nhưng việc thi công chậm, bán hàng không mấy thuận lợi. thành ra, việc sang nhượng lại các Block nhà sau khi đã thi công được một phần cho các doanh nghiệp có tiềm lực về tai chính lẫn năng lực triển khai được xem là một giải pháp không tồi. Được biết VPH được thành lập từ năm 1999, tên tuổi của VPH gắn liền với các dự án đất nền và KDC ở khu vực phía Tây Nam Sài Gòn như KDC Phú Mỹ (22ha), Phú Xuân (36,4ha), Phú Thuận (3,3ha). Đây là một quỹ đất rất lớn để phát triển các dự án bất động sản ở một khu vực có bất động sản khá mạnh. Từ năm 2010, VPH chỉ tụ hội xây dựng và kinh dinh 2 dự án là KDC Nhơn Đức và khu phức hợp La Casa. Tuy nhiên, với việc tuổi này thị trường bất động sản gặp nhiều khó khăn và VPH thiếu vốn dẫn đến việc triển khai các dự án chậm chạp. Doanh thu và lợi nhuận của VPH trong tuổi 2010-2014 giảm mạnh. So với các doanh nghiệp bất động sản khác thì VPH có quy mô tương đối nhỏ vào năm 2010 vốn điều lệ chưa đến 300 tỷ đồng, hiện vốn điều lệ của Công ty cũng chưa đến 500 tỷ đồng. Với số vốn “mỏng” đó việc Công ty không thể khai triển được các dự án có quy mô hàng nghìn tỷ đồng cũng là điều dễ hiểu. nên chi, suốt từ năm 2010 đến 2014 lợi nhuận hàng năm của công ty cũng chỉ ở mức “tượng trưng” và giá cổ phiếu xuống đến mức chỉ còn 2.000 đến 3.000 đồng/cổ phiếu. Năm 2015, hoạt động kinh doanh của VPH đã khởi sắc khi chuyển nhượng được một phần dự án KDC Nhơn Đức và trả dứt điểm khoản nợ của Agribank (465,9 tỷ đồng). Bên cạnh đó VPH cũng phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ để củng cố tình hình tài chính. Kết thúc năm 2015, VPH ghi nhận lợi nhuận sau thuế lên tới 108 tỷ đồng và doanh thu 259 tỷ đồng. Đây là năm mà VPH đạt kết quả kinh dinh tốt nhất. Năm 2016, VPH tiếp có nhiều khởi sắc khi doanh thu tăng vọt lên 429 tỷ đồng và lợi nhuận đạt 73 tỷ đồng. Doanh thu VPH tăng vọt nhờ ghi nhận doanh thu từ việc bán Block 2 và 5 tại dự án La Casa. Như vậy, việc bán đi các khu chung cư đang xây dựng dở dang đã trút đi phần nào gánh nặng cho VPH. Có thể lợi nhuận của Công ty không đạt như kỳ vọng khi trực tiếp khai triển dự án nhưng đây vẫn được xem là một quyết định hiệp và tối ưu nhất. Một khi dự án tiềm năng đến những đơn vị có tiềm lực tài chính mạnh, năng lực khai triển tốt hơn chắc chắn sẽ tạo ra giá trị cao hơn. mai sau VPH về đâu Ngay sau khi công bố thông tin về việc chuyển nhượng các tòa chung cư tại dự án La Casa giá cổ phiếu VPH đã tăng vọt. Từ mức giá chỉ 6.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 20/2 nay giá cổ phiếu đã lên đến hơn 13.000 đồng/cổ phiếu. Nhà đầu tư đang kỳ vọng rất nhiều vào khoản lợi nhuận hàng trăm tỷ đồng sẽ được ghi nhận sau khi hoàn tất chuyển nhượng các block nhà cao tầng tại dự án này. Dù vậy, một số nhà đầu tư cẩn trọng không khỏi băn khoăn về tương lai dài hạn của VPH. Thật vậy, nhìn vào năng lực khai triển dự án của VPH dễ dàng thấy doanh nghiệp này có rất nhiều hạn chế. Với lợi thế hiếm có là có một quỹ đất rộng lớn tại Quận 7 và các khu vực phụ cận nhưng VPH đã không phát huy được hết tiềm năng đó. Sau khi bán thảy 7 Block tại La Casa và 66 đất nền tại đây thì có thể xem như VPH đã khai hoang hết quơ dự án này. Dự án tiếp theo mà VPH hướng tới là KDC Nhơn Đức. Đây là dự án có diện tích lên tới \40 ha và là dự án có diện tích lớn nhất của VPH đến nay. KDC Nhơn Đức cách trọng tâm quận 1 khoảng 12km và khu thị thành Phú Mỹ Hưng 6,5km. Dự án được triển khai từ năm 2009 nhưng đến nay vẫn còn gặp nhiều vướng mắc trong việc phóng thích mặt bằng, cấp sổ đỏ từng nền đất. giờ, Công ty mới hoàn tất chuyển thủ tục đổi thay quy hoạch 1/2000 để chuyển một phần đất dân cư sang đất giáo dục. Theo dự định VPH bán 22,6 ha cho Trường ĐH Thể dục Thể thao TP HCM với tổng tiền chuyển nhượng khoảng 600 tỷ đồng và 8ha cho ĐH Tài nguyên Môi trường. Như vậy, phần đất khu dân cư còn lại khoảng 9,3 ha gồm 382 nhà liên kế. Dự án này có thể mang đến cho Công ty doanh thu trong năm nay và vài năm tới. Ngoài các dự án kể trên VPH còn có những dự án khá lớn khác như KDC Phú Xuân diện tích 39,2ha, KDC Phú Mỹ có diện tích Mỹ 22ha. Ngoài ra, VPH hiện đang kinh doanh dự án chung cư Hoàng Quốc Việt nằm trên khu đất hơn 1.000 m2 gồm 16 tầng căn hộ diện tích nhàng nhàng 50-71 m2/căn. Giá dự kiến bán tại dự án này khoảng hơn 20 triệu đồng/m2. Dự án này có thể tạo ra doanh thu cho VPH trong năm nay và năm tới. Theo thông báo từ lãnh đạo Công ty thì hiện VPH cũng đang tầm thêm đất ở khu vực quận 2 và quận 9. Bước đi này của VPH được xem là khá hợp lý tuy nhiên với quy mô và năng lực triển khai dự án như hiện thời thì VPH rất khó để cạnh tranh với rất nhiều doanh nghiệp lớn đang tham dự vào khu vực đang rất nóng này. Như vậy, sau khi kiếm lời từ việc “bán sỉ” các dự án của mình VPH sẽ đối diện với nhiều thử thách. Việc tiếp tục mở mang để có doanh thu từ các dự án gối đầu là không dễ dàng. Đặc biệt với năng lực triển khai dự án như hiện này thì rõ ràng con đường dài hạn phía trước của VPH khó mà vững vàng trừ khi doanh nghiệp này bị thâu tóm bởi một “đại gia” đủ tầm, đủ lực hơn.
